Vous avez déjà un Livret yuzu, vous souhaitez en ouvrir un ? Mais savez-vous comment il marche ?
Pour obtenir du rendement, nous avons mis en place une politique dâinvestissement, câest-Ă -dire un ensemble de stratĂ©gies optimisant le ratio risque/revenu pour investir vos fonds. Cette politique a Ă©tĂ© soumise Ă l’AMF lorsque nous avons obtenu notre agrĂ©ment PSAN, et n’a pas changĂ© depuis aoĂ»t 2022.
Note : cet article a été écrit le 20 décembre 2022, et les informations mentionnées peuvent avoir changé.
En bref
Pour faire simple, lorsque vous envoyez des euros sur votre Livret yuzuđ, ils sont convertis en stablecoins. Ensuite, notre Ă©quipe d’investissement (menĂ©e par Stanislas de Quenetain co-fondateur et CIO fort de ses 13 annĂ©es d’expĂ©rience dans la finance) sâoccupe de la mettre Ă disposition dans des pools de liquiditĂ©. Un ComitĂ© d’investissement se tient toutes les semaines et ponctuellement de façon exceptionnelle en cas de forte volatilitĂ© du marchĂ©. En contrepartie yuzuđ reçoit des intĂ©rĂȘts (les rendements).
Qu’est-ce qu’un stablecoin ?
Un stablecoin est un actif dans la finance dĂ©centralisĂ©e qui a pour caractĂ©ristique de ne pas ĂȘtre volatile (Ă lâinverse du bitcoin et de lâethereum) autrement dit sa valeur est stable. Un stablecoin est indexĂ© Ă une valeur dâun autre actif (dans la majoritĂ© des cas, le dollar). Il existe 2 types de stablecoin :
- Le stablecoin algorithmique : il gÚre automatiquement son offre en circulation pour garantir son prix, en émettant des jetons et en retirant de la circulation
- Le stablecoin collatĂ©ralisĂ© : pour chaque Ă©mission dâun stablecoin, un actif doit ĂȘtre conservĂ© par lâĂ©metteur de ce stablecoin
Cela veut dire quâun stablecoin a toujours la valeur de la monnaie Ă laquelle il se rĂ©fĂšre, gĂ©nĂ©ralement le dollar.
La faible fluctuation de la valeur de l’actif autour de la valeur du dollar (appelĂ© PEG) est relevĂ©e toutes les 8h et analysĂ© par les Ă©quipes de yuzu afin de garantir la sĂ©curitĂ© des fonds des clients. Si un Stablecoin prĂ©sente une augmentation de son risque, sa part dans l’allocation est baissĂ©e.
Actuellement 99% des stablecoins utilisĂ©s sont en dollar. La couverture euro/dollar est assurĂ©e par yuzu Ă l’aide d’options ainsi qu’Ă l’aide de ses fonds propres. Le taux euro / dollar de nos encours est suivi de façon rĂ©currente et nous permet d’ajuster la couverture en fonction. Il est probable que nous opĂ©rions avec le temps une diversification avec des stablecoins euros, lorsque nous estimerons leur risque acceptable et les rendements associĂ©s intĂ©ressants.
Ex : lâUSDC (stablecoin adossĂ© au dollar). Ă chaque Ă©mission dâun stablecoin, la sociĂ©tĂ© responsable de son Ă©mission (Circle) place $1en rĂ©serve. Ainsi, lâacteur en possession dâUSDC est en capacitĂ© dâĂ©changer Ă tout moment ses stablecoins contre des dollars.
đĄ Chez yuzuđ, nous n’utilisons que des stablecoins adossĂ©s Ă des actifs, et plus aucun stablecoin algorithmique, depuis la chute Terra/Luna.
A chaque stablecoin est associĂ© un score de risque qui Ă©volue en fonction du temps et des donnĂ©es de marchĂ© sur ce stablecoin. Ce score nous permet de dĂ©finir un niveau d’exposition maximal au stablecoin en question.
Qu’est-ce qu’un pool de liquiditĂ© ?
Lâobjectif dâun pool de liquiditĂ©, comme son nom lâindique, est dâoffrir de la liquiditĂ© au marchĂ© et aux traders. Un pool se compose au minimum de deux actifs et peut atteindre 3,4 voire 5 actifs.
Les traders utilisent ses pools de liquiditĂ© pour Ă©changer une cryptomonnaie contre une autre cryptomonnaie. Les apporteurs de liquiditĂ© (Yuzu) recoivent des « fees, des gains, des rĂ©compenses, des intĂ©rĂȘts » payĂ©s par ces traders.
Logiquement, les intĂ©rĂȘts perçus dĂ©pendent du nombre de transaction effectuĂ©e par les traders via le pool de liquiditĂ©. Quand les conditions de marchĂ© sont ternes, les Ă©changes se font plus rares et les intĂ©rĂȘts diminuent. Ă lâinverse, dans un marchĂ© haussier avec une forte activitĂ©, les Ă©changes se multiplient et les besoins en liquiditĂ© sont importants. Les intĂ©rĂȘts perçus par les apporteurs de liquiditĂ©s sont donc corrĂ©lĂ©s aux conditions de marchĂ©.
C’est pour cela que, mĂȘme si yuzuđ a un objectif de rendement de 6%, et qu’il a Ă©tĂ© dĂ©passĂ© sur 2022, il ne peut pas ĂȘtre garanti.
Quels sont les stablecoins utilisés par yuzu ?
Lâallocation gĂ©nĂ©rant des rendements Ă©volue en fonction des opportunitĂ©s de marchĂ©. Certains stablecoins peuvent ĂȘtre utilisĂ©s pendant une pĂ©riode, et plus dans une autre. De mĂȘme, la proportion de chaque stablecoin dans l’allocation, varie en fonction du marchĂ©.
Afin d’assurer la liquiditĂ©, nous sĂ©lectionnons des cryptomonnaies possĂ©dant une capitalisation supĂ©rieure Ă 1 milliard de dollars, et listĂ©es dans le top 100 de CoinGecko.
Au 20/12/2022, les stablecoins qui peuvent ĂȘtre utilisĂ©s pour gĂ©nĂ©rer du rendement pour le Livret yuzuđ sont :
- USDT (émis par Tether Limited)
- USD (Circle)
- DAI (Maker DAO)
- BUSD (Binance)
- TOR (Hector)
- MAI (Mai Finance)
Certaines cryptos peuvent Ă©galement ĂȘtre utilisĂ©es :
- DOT (Polkadot)
- AVAX (Avalanche)
- MATIC (Polygon)
- ETH (Ethereum)
- ATOM (Cosmos)
- BTC (Bitcoin)
đĄ Chez yuzuđ, les euros dĂ©posĂ©s ne sont jamais utilisĂ©s pour acheter des cryptomonnaies volatiles (aucune conversion directe, les euros sont uniquement convertis en stablecoin), il est cependant possible que les stablecoins soient dĂ©posĂ©s en collatĂ©ral afin d’emprunter des cryptomonnaies qui seraient ensuite stakĂ©es pour gĂ©nĂ©rer un rendement.
Si les cryptomonnaies volatiles s’effondrent, les stablecoins et donc les euros sont ainsi protĂ©gĂ©s.
Le seuil de liquidation est monitorĂ© 7 jours sur 7 afin de l’adapter en permanence.
Quels sont les protocoles utilisés par yuzu ?
La DeFi (finance dĂ©centralisĂ©e) fonctionne grĂące Ă des applications dĂ©centralisĂ©es (appelĂ©es dApps) complexes qui permettent aux utilisateurs d’accĂ©der Ă leur service. Ce sont les protocoles.
Il en existe plusieurs milliers, mais notre Ă©quipe d’investissement a sĂ©lectionnĂ© ceux qu’elles pensent ĂȘtre les plus pertinents pour leur fiabilitĂ©, leur rendement et leurs opportunitĂ©s.
Voici les protocoles utilisĂ©s pour le Livret yuzuđ
- Uniswap
- Curve.finance
- Beefy Finance
- Hector Protocol
- Quickswap
- Alpaca Finance
Uniswap, Quickswap et Curve sont des protocoles de minage de liquiditĂ©, c’est-Ă -dire qu’il permet aux utilisateurs de dĂ©poser des jetons dans des pools de liquiditĂ© sur des Ă©changes dĂ©centralisĂ©s pour recevoir une partie des frais d’Ă©change.
Beefy est un protocole d’agrĂ©gation de rendement qui fonctionne sur plusieurs blockchains, permettant aux utilisateurs de dĂ©poser des jetons LP (qui sont des preuves de participation au dĂ©pĂŽt dans les pools de liquiditĂ©s) afin de composer des rĂ©compenses.
Hector est un protocole d’Ă©change dĂ©centralisĂ© basĂ© sur la blockchain Fantom, qui permet aux utilisateurs d’Ă©changer et de miser des actifs numĂ©riques contre un intĂ©rĂȘt.
Alpaca Finance est un protocole de prĂȘt, c’est-Ă -dire qu’il permet aux utilisateurs de dĂ©poser des jetons dans des pools de liquiditĂ© comme garantie et d’emprunter un montant proportionnel d’un autre jeton.
đĄ Chez yuzuđ, les protocoles sont Ă©galement notĂ©s en fonction de leur risque. Ces notations dĂ©finissent des seuils d’investissement maximum afin de garantir un fort niveau de diversification et une optimisation des rendements.
L’allocation est revue Ă minima toutes les semaines pour s’adapter Ă l’Ă©volution du ratio rendement/risque durant la semaine.
Comment yuzuđ protĂšge vos fonds ??
yuzu vise Ă maintenir un niveau de fonds propres par rapport aux encours de plus de 8%. Ce ratio est calquĂ© sur le ratio de solvabilitĂ© des banques exigĂ© par une directive du comitĂ© de Bale III. Ce n’est pas une obligation rĂ©glementaire mais une bonne pratique que nous mettons en oeuvre.
Ces fonds propres servent à protéger vos actifs. En effet si une perte sur une position est avérée, alors les fonds propres seront impactés mais pas les fonds des clients.
Si le ratio de fonds propre baisse trop, alors le niveau de risque du portefeuille devra s’ajuster, les rendements baisseront donc avec l’abaissement du niveau de risque du portefeuille.
Convaincus ?
Alors RDV dans l’application !
Et n’hĂ©sitez pas Ă nous contacter par e-mail si vous aviez la moindre question !