Les premières données de l'ETF Ethereum
Le lancement des ETFs Ethereum a suscité des comparaisons avec les débuts des ETFs Bitcoin, bien que les performances et le volume de transactions soient inférieurs. Le volume de l’ETF Ethereum lors de la première journée a atteint 1 milliard de dollars, représentant environ 20 % du volume observé pour l’ETF Bitcoin, qui s’élevait à 4,5 milliards de dollars. Malgré ces chiffres plus modestes, le lancement a été considéré comme une réussite, dépassant les attentes de nombreux analystes.
Le deuxième jour, l’ETF Ethereum a enregistré un volume de transactions de 937 millions de dollars. Les entrées nettes de la première journée s’élevaient à 106,6 millions de dollars, mais la seconde journée a été marquée par des sorties nettes de 133 millions de dollars, en partie dues aux importantes sorties du fonds Ethereum Trust de Grayscale (ETHE).
Pour la troisième journée, on retrouve un scénario équivalent. Le total des flux est négatif suite aux ventes massives du trust ETHE : 346 Millions de $. On retrouve une quatrième journée presque identique avec un total enregistré de -162 Millions de $.
En seulement quatre jours, ETHE a enregistré des sorties de plus d’1,5 Milliards de dollars, ce n’est pas sans impact sur le cours de l’Ethereum.
Le volume de sorties du Grayscale Ethereum Trust (ETHE) pourrait s’expliquer par les frais de gestion de 2,5 % imposés par le fonds (soit les frais les plus élevés du marché) et une conversion du trust vers les ETFs. Ces sorties nettes pourraient se transformer dans les prochains jours en entrées nettes vers d’autres fonds avec des frais bien moins élevés.
Même schéma que les ETFs Bitcoin ?
Les ETFs Bitcoin ont connu un début bien plus prometteur que leurs homologues Ethereum, avec des entrées nettes de plus de 850 millions de dollars au cours des deux premiers jours, malgré une troisième journée faiblement négative suite aux sorties de GBTC.
Les sorties nettes enregistrées par le Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) au lancement des premiers ETF Bitcoin aux États-Unis en janvier 2024 s’explique pour plusieurs raisons. Tout d’abord, les ETFs offrent une alternative plus liquide, transparente et potentiellement moins coûteuse que GBTC, qui est souvent confronté à des frais de gestion élevés et à des décotes par rapport à sa valeur nette d’inventaire (NAV). Les investisseurs ont vu dans les ETF une opportunité d’obtenir une exposition au Bitcoin de manière plus efficiente, poussant de nombreux d’entre eux à liquider leurs positions dans GBTC pour migrer vers ces nouveaux produits, entraînant ainsi des sorties nettes significatives du trust.
Malgré ces sorties, d’autres fonds ont enregistré des entrées nettes, contribuant à la hausse du prix du Bitcoin. En particulier, des fonds comme IBIT, FBTC, et BITB ont bénéficié de réinvestissements provenant des sorties du GBTC, ce qui a poussé le prix du Bitcoin à de nouveaux sommets quelques semaines après le lancement des ETF. On remarque que le prix du BTC à fortement augmenter grâce à ces réinvestissements, on voit bien sur le graphique ci-dessous (coinglass) l’explosion du prix du BTC à partir du 26/01/2024, soit deux semaines après le lancement des ETF Bitcoin :
À quoi peut-on s'attendre pour l'ETF ETH ?
Un ETH à 4500$ dans les 6 prochains mois ?
En prenant en compte les tendances que les ETFs Bitcoin ont connu en ce début d’année et le scénario des sorties enregistrées par les Trust de Grayscale puis des réinvestissements dans les fonds de Blackrock ou autres, on imagine donc une période de baisse jusqu’à la fin des liquidations de positions des investisseurs du trust ETHE et logiquement une hausse conséquente avec des journées d’entrées nettes consécutives.
En considérant que les flux d’entrées des ETF Ethereum représenteront 20% des entrées enregistrées pour l’ETF Bitcoin (17,5 Milliards $), on peut prédire une augmentation du prix de l’ETH jusqu’à 4500$ dans les 6 premiers mois du lancement de l’ETF…
La prédiction pessimiste de Thomas Fahrer, fondateur de Heyapollo
Une autre théorie que l’on a pu trouver est celle de Thomas Fahrer, expliquant que Grayscale a accumulé l’équivalent de 9 milliards de $ depuis 2017. Ces actifs vont donc possiblement devenir des sorties nettes et donc faire chuter le prix de l’ETH :
🚨 Grayscale had sold $700m ETH in two days. https://t.co/zDsMqNo0K2 pic.twitter.com/jgvMCGO7D1
— Thomas | heyapollo.com (@thomas_fahrer) July 25, 2024
La prédiction optimiste de Matt Hougan, CIO de Bitwise
Selon Matt Hougan, le CIO de Bitwise, le prix de l’ETH pourraient dépasser les 5000$ d’ici quelques semaines : « Les flux d’ETP pourraient avoir un impact encore plus important sur Ethereum que sur Bitcoin. Tout le monde se demande ce qui arrivera au prix de l’ETH après le lancement des ETP au comptant. Voici ma prédiction : les entrées de fonds des ETP pousseront les prix à des sommets historiques, au-dessus de 5 000 $.
Pas immédiatement, en fait, je pense que les premières semaines pourraient être instables, car de l’argent pourrait sortir du Grayscale Ethereum Trust (ETHE) de 11 milliards de dollars après sa conversion en ETP. Mais d’ici la fin de l’année, je suis convaincu que de nouveaux sommets seront atteints. Et si les flux sont plus importants que ce que de nombreux commentateurs de marché prévoient, le prix pourrait être encore plus élevé. pourrait dépasser les 5000$ dans quelques semaines… »
