La stratégie de « cash and carry » a longtemps été une pratique courante dans les marchés financiers traditionnels et elle s’impose de plus en plus dans le domaine des cryptomonnaies. Cette stratégie permet de tirer parti des écarts de prix entre les marchés spot et à terme, offrant une opportunité d’arbitrage à risque relativement faible.
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La stratégie Cash&Carry
Exemple pratique
Prenons un exemple avec Bitcoin (BTC) pour illustrer cette stratégie :
Achat sur le marché Spot :
Supposons que le prix actuel du Bitcoin sur le marché spot est de 30 000 $.
Vente de Contrats à Terme :
Le contrat à terme pour le Bitcoin avec une échéance dans trois mois est actuellement coté à 32 000 $.
L’investisseur peut donc acheter du Bitcoin pour 30 000 $ sur le marché spot et vendre un contrat à terme pour 32 000 $. À l’échéance du contrat à terme, voici ce qui se passe :
Si le prix du Bitcoin reste le même ou baisse, l’investisseur livre le Bitcoin au prix de 32 000 $ selon le contrat à terme, réalisant ainsi un profit de 2 000 $ (32 000 $ – 30 000 $).
Si le prix du Bitcoin monte au-dessus de 32 000 $, l’investisseur peut toujours acheter à nouveau du Bitcoin sur le marché spot pour livrer selon le contrat à terme, tout en conservant le profit de 2 000 $ initial.
Implication des Institutions
Les investisseurs institutionnels adoptent de plus en plus cette stratégie, attirés par son potentiel de rendements stables dans un marché volatile. La popularité de cette stratégie a grimpé en flèche pendant le marché haussier de 2020/2021 et elle semble connaître un renouveau alors que la base des futures (la différence entre les prix des futures et les prix spot) atteint des sommets annuels.
Outre les profits d’arbitrage, la stratégie de « cash and carry » est également utilisée à des fins de couverture. Les investisseurs peuvent protéger leurs portefeuilles contre les mouvements de prix défavorables en verrouillant les prix de vente futurs tout en détenant l’actif physique. Cette approche à double position agit comme une couverture, aidant à se protéger contre la volatilité du marché.